鋼鐵行業:中巴天然氣管道建設或現端倪

 長江證券(16.96,-0.410,-2.36%)4月13日發布鋼鐵行業研究報告，報告摘要如下：
報告要點
事件描述
據媒體報道,中國將承建伊朗到巴基斯坦天然氣管道的巴方境內一段,項目預計總投資額達20億美元。
事件評論
承建伊巴部分管道,國外需求景氣:本月伊朗與美國及其他世界強國之間就伊核問題達成框架協議使伊朗到巴基斯坦天然氣管道項目重啟迎來曙光,中國石油(12.59,0.130,1.04%)天然氣管道局將承建該項目的巴方境內一段,預計項目投資額為15-18億美元,若將瓜達爾的一個天然氣出口終端項目囊括在內,總投資額將達20億美元,項目建設期2年,項目協議將于本月中巴簽署。雖然該天然氣管道項目由中石油天然氣管道局承建,對國內A 股民營上市鋼管企業實質性影響相對有限,但卻側面昭示著國外油氣輸送管網建設需求景氣。實際上,伊核問題達成框架協議的長遠影響遠不止于該管道項目,一旦最終協議落地,歐美將撤銷對伊朗實施的能源出口禁令,中東地區油氣管道建設迎來轉折將是大概率事件。
海外需求回暖疊加國內油氣重啟預期,有望帶動油氣用管領域騰飛:雖然近年來國內相關油氣輸送項目受反腐影響建設進程放緩,油氣輸送用管類公司去年以來業績普遍下滑。但是幾大鋼管類公司通過積極擴展海外業務,上演了一出東方不亮西方亮的好戲,一定程度上削弱了內需不足的不利影響。在當前海外需求景氣的背景下,出口業務占比相對更大的玉龍股份(29.30,1.120,3.97%)、珠江管道受益程度理應更大。此外,國內民營上市鋼管企業有望迎來業績反彈,特別是海外收入占比相對較大的珠江鋼管和玉龍股份。
同時,結合前期國家一系列的能源項目簽訂、部分運營管線獲批或開工及2015年1月“新粵浙”管道項目環評報告公示等事件,我們認為國內油氣管線項目建設重啟概率較大,而一旦重啟,油氣輸送用管領域將迎來陽春三月。
綜上所述,能源消費的長期需求與地產下滑下基建對沖訴求,讓我們對國內油氣輸送管線項目建設重啟懷有期待,而一旦重啟,油氣輸送用管領域龍頭將迎來業績景氣周期。此外,海外油氣管道領域建設的需求復蘇預期以及上市公司加大海外市場開拓所帶來的頻頻訂單,也讓我們對油氣管道領域充滿信心。A股相關標的有玉龍股份、金洲管道(10.82,0.010,0.09%)等。