威馬的上市之路終于要畫上句號了。
1月12日，APOLLO智慧出行（以下簡稱阿波羅出行）在香港聯交所發布公告稱，公司已于1月11日和威馬汽車完成戰略并購。
這意味著，威馬汽車的上市路徑被敲定，將采用RTO方式掛牌上市，其優勢在于：速度快，估值不受二級市場波動的影響。
有多快？
據悉，在完成此次戰略并購后，接下來阿波羅出行將對威馬汽車展開盡職盡調工作，如若一切順利，即可掛牌上市。
據接近威馬汽車的人士透露，由于威馬汽車已經在A股遞交招股書，且完成了3-4輪聯交所回復，這為阿波羅出行的盡職盡調提供了重要基礎，預計整個過程可在2-3個月內完成。
這意味著，威馬汽車大概率將在今年二季度完成上市工作。對于威馬汽車來說，這一漫長的等待，終于快要結束了。
公告也對此次并購細節進行了詳細描述。
公告顯示，威馬汽車目前估值作價25.1億美元，此次阿波羅出行并購價格為20.23億美元，約占威馬總股本的80.93%。
威馬汽車的估值，主要參考了兩點：
第一，行業估值總體下降水平。2021年，威馬汽車估值57億美元，新估值25.1億美元下降了56%（蔚來下降了51%，小鵬下降了71%，理想下降了35%）。
第二，行業平均市銷率。威馬汽車此次交易為3.7倍市銷率。作為參考，2021年行業平均市銷率約為3.9倍（蔚來為3.3倍；小鵬為1.9倍，理想為4.3倍，零跑為6.1倍）。
至于阿波羅出行的交易價，為每股0.55港元，同樣主要參考兩點要素：
第一，過去三年阿波羅出行發行新股份的過往發行價，及可換股債券的兌換價，平均價格為0.51港元；
第二，阿波羅出行近期計劃推出高端電動乘用車型，預計這一新業務將提高公司的銷量及品牌知名度，從而提升資本市場的認可和整體企業價值。
據知情人士透露，阿波羅出行即將發布新品A@X量產智能轎跑，預計價格在10萬美金以上，新車為阿波羅出行和威馬汽車聯合開發。
在完成戰略并購后，阿波羅出行和威馬汽車也將在經營和產品等層面實現戰略協同發展。
首先，未來阿波羅出行和威馬汽車將進一步完善產品矩陣，貫通超豪華、高端、主流三大市場：
第一，定價200萬美金，覆蓋超豪華車市場的APOLLO跑車；
第二，定價60-80萬人民幣，覆蓋高端市場的智能EV（計劃于近期推出A@X品牌）；
第三，定價15-35萬人民幣，覆蓋主流市場的威馬汽車。
其次，阿波羅出行和威馬汽車將通過多品牌協同布局，實現研發協同，技術及平臺共享，覆蓋差異化市場。
公告還顯示，威馬汽車最近還獲得了三筆融資，港澳地區某知名商業銀行——2.5億元港幣；世界500強正威國際——5億元人民幣；雅居樂集團——15億元港幣。
值得一提的是，正威國際是國內最大的銅礦企業，在其它上游材料領域也有所涉及，比如鎳、錳、鈷、硅、鋰等。有了正威國際這個強大盟友，阿波羅出行和威馬汽車將在動力電池領域掌握更多話語權。
回到這三筆融資，據悉，這筆錢將用于威馬汽車上市前的現金儲備，補充現金流，以及運營所需資金。
據接近威馬汽車的人士透露，在完成RTO上市后，威馬汽車預計還將完成不少于5億美元的股權融資。
威馬汽車之所以在上市后還能獲得新融資，是因為采用了RTO上市，其相比IPO上市，除了上文說的上市速度快，還有一個特點就是可以獲得新的融資，這對于現金特別吃緊的新造車賽道十分重要。
自2014年誕生的新勢力造車，因為“砸錢造車”的商業邏輯，一直飽受業內爭議。從最近種種動作來看，威馬汽車似乎開始選擇主動跳出這一造車泥潭。
上述消息人士表示，造車新勢力普遍單車現金虧損8萬-10萬的銷量游戲不可持續。在供應鏈波動及核心零部件(如電池、芯片)價格上漲無法控制時，威馬汽車積極主動進行內部管理費用及人員效率的調整，不僅有效地節約了寶貴的現金，同時向行業傳達“先生存 再發展”的明確信號。
