進入2023年，光伏產業價格暴跌，我們終將告別一段長達兩年多的“擁硅為王”的時代。
光伏供應鏈價格將在博弈中走向新的平衡點；而伴隨新一輪淘汰賽，產業競局亦將重構，產業利潤也將從上游向下游不同環節遷移平衡。
從2020年“雙碳”目標提出至今，沒有人會想到多晶硅價格會飆升到300元/KG以上，也沒人會想到漲價會持續那么久？那么，2020年以來，光伏哪些環節與企業是真正的贏家？哪些環節承受了巨大的壓力？“雙碳”至今，誰在收割光伏？
過往近三年，光伏企業誰的盈利能力最強？
2020財年，光伏凈利前五名為：隆基股份87億，正泰電器66億，信義光能39億，通威股份37億，特變電工32億。
2021財年，光伏凈利潤前五名為：特變電工98億，隆基股份91億，通威股份87億，三峽能源61億，大全能源57億；第六第七名則是協鑫科技51億、新特能源50億。
2022年前三季，光伏凈利潤前五名為：通威股份119億，特變電工61億，大全能源56億，隆基綠能45億，TCL中環23億。（小數點后四舍五入）
黑鷹光伏團隊曾大量詳細統計相關各類數據，從不同維度數據，我們可以客觀看到產業鏈不同環節不同企業的整體盈利水平。本文分為三大部分：
一，2022年誰在收割光伏？
二，2021年誰在收割光伏？
三，2020年誰在收割光伏？
2022年誰在收割光伏？
2022年前三季，中國光伏上市企業合計賺取凈利超1500億元。黑鷹光伏統計發現，2022年第三季度，光伏上市公司整體平均毛利率為24.13%，同比增長0.13個百分點，合計創造凈利潤同比增長了92.68%至529.07億元
2022年前三季，光伏掙得凈利潤前五名為：通威股份119億，特變電工61億，大全能源56億，隆基綠能45億，TCL中環23億。
此外，黑鷹團隊梳理統計了2022年上半年，所有光伏上市企業約15個不同環節業務營收及毛利率數據（電站除外）變化。硅料環節無疑是最大贏家。此外，金剛線、生產設備、逆變器等環節均保持著30%以上的毛利率。
整體來看，硅片、組件、光伏玻璃、儲能等9個產業鏈的毛利率均出現了不同程度下降，其中儲能、光伏玻璃、單晶硅片毛利率分別下降了30.11、18.47和6.18個百分點，位列跌幅前三位。（黑鷹注：1.隆基綠能“組件”收入中涵蓋單晶硅片收入，通威“多晶硅”業務中包括電池組件收入2.部分企業未披露相應數據）
2021年誰在收割光伏？
2021財年，最賺錢的10家光伏企業為特變、隆基、通威、三峽能源、大全能源、協鑫科技、特變、中環、旗濱集團和信義光能。這10家企業利潤之和達625億元，占138家可統計的光伏上市企業利潤總和的67%。
此外，黑鷹團隊梳理2021年所有光伏上市企業13個不同環節業務營收及毛利率水平，可以發現，包括多晶硅、硅片、電池、組件、設備、逆變器等幾乎所有環節，過往一年中整體營收都實現大幅增長，但不同環節的“賺錢能力”千差萬別。
硅料環節是最大贏家，2021財年硅料整體毛利率達到64.13%，同比增長了一倍；此外，光伏玻璃、金剛線、生產設備、逆變器等環節均保持不錯的毛利率。整體來看，除了多晶硅、金剛線和設備環節，光伏供應鏈其他10個環節的毛利率幾乎全線下滑。
2020年誰在收割光伏？
黑鷹光伏團隊仔細查閱了110家征戰三大資本市場的主流光伏上市企業的2020年財報。我們發現，疫情起始的2020年，中國光伏行業整體在加速成長，很多企業多項核心數據創歷史新高，比如：
1. 光伏上市公司營收合計6729.94億元，同比增長15.82%。
2. 光伏上市公司凈利潤合計453.10億元，同比增長55.32%。
3. 光伏上市公司對外凈投資合計1080.83億元，同比增長9.88%。
4. 光伏上市公司凈籌資合計611.25億元，同比增長43.97%。
5. 光伏上市公司總資產合計達16249.98億元，同比增長12.43%。
此外，從產業集中度的視角，黑鷹光伏統計的數據顯示，中國光伏產業“寡頭效應”更加顯著，“強者恒強”的馬太效應愈發凸顯,巨頭占比正在快速提升，比如:
1. 前十名光伏企業凈利潤合計為346.28億元，占整體比重達76.42%。
2. 前十名企業凈籌資合計482.47億元，占比為78.93%。
3. 前十名企業對外凈投資合計達612.90億元，占比為56.71%。
4. 營收超100億元的光伏企業增至17家，營收合計為4222.96億元，占比為62.75%。
5. 前十名光伏企業預收款合計260.23億元，占比60.06%。
6. 前十名企業合計造血444.89億元，占比為48.96%。
相關盈利水平的數據，毛利率方面，黑鷹光伏統計數據顯示， 2018年-2020年100多家光伏上市公司整體毛利率分別為22.55%、23.96%、23.24%，2020年盈利水平略有下降。具體到企業層面，2020年，46家光伏上市公司綜合毛利率實現正增長，59家企業毛利率出現下降，其中7家毛利率降幅在10個百分點以上，7家企業毛利率僅為個位數。
凈利潤方面，2020年110家光伏上市公司合計創造凈利潤453.10億元，較上一年增長了161.38億元，增幅為55.32%。2020財年，光伏掙得凈利前五名為：隆基股份87億，正泰電器66億，信義光能39億，通威股份37億，特變電工32億。
從增速看，2020年80家企業凈利潤實現正增長，其中32家企業實現100%以上高速增長。在凈利潤達10億元規模的企業中，增長最快的前三名企業為福萊特、增長127.09%，陽光電源、增長116.73%，信義光能、增長77.32%。
