“硅”期已至，備受市場關注的廣期所旗下首個期貨品種工業硅今天正式上市。
在廣期所舉辦工業硅期貨和期權上市活動上，證監會副主席方星海致辭稱，廣期所把首個品種選定為工業硅這一“硅能源”產業基礎原材料，對于支持光伏等新能源產業更好應用期貨市場管理風險，提升產業鏈韌性和安全水平具有重要的意義。
截至收盤，主力SI2308合約開盤價19100元/噸，收盤價18310元/噸，較掛牌基準價18500元/噸下跌1.03%。SI2309、SI2310、SI2311和SI2312合約也呈下跌走勢，收盤價分別為18215元/噸、18150元/噸、18000元/噸、18355元/噸。總成交量3.32萬手，持倉量0.66萬手，成交額30.78億元。
據了解，自2023年1月起，每月按序增掛后續合約直至上市合約數量達到8個，未來將按照摘一掛一原則，維持每日上市交易合約總數為8個。
從當日價格走勢看，雖然合約集體翻綠，但業內人士看來，今日價格的運行符合市場預期，即工業硅未來有望走向供應寬松。也有市場人士認為，價格回落是期現及貿易商多以賣套保形式入場，空頭力量較強。
作為我國首個上市的新能源金屬期貨品種，工業硅的下游多晶硅是光伏組件的主要原材料，因此，多晶硅需求此前曾保持快速增長態勢，市場呈供需緊平衡。展望2023年，市場人士普遍認為，市場整體將呈現供需兩旺，但不排除階段性供需錯配的可能性。對應到工業硅期貨市場，當前價位下行空間不大，下方有相應成本支撐。
上市首日高開低走，運行平穩
今天上午，各合約掛牌基準價均為18500元/噸的工業硅期貨高開，主力2308合約一度站上19000元的關口，最高觸及19720元，隨后開始震蕩回落。午后開盤，延續震蕩偏弱的走勢，最終所有工業硅期貨合約收盤翻綠。
截至今日收盤，工業硅期貨2308、2309、2310、2311、2312等5個合約依次下跌1.03%、1.54%、1.89%、2.70%、0.78%。
“總體來看，工業硅上市首日運行總體平穩，價格能夠較好反映市場對于供需的預期。上市合約均收跌的原因是市場對于工業硅未來供應寬松有一定預期。”中信建投期貨研究員王彥青分析，08-11合約通常處于西南豐水期，這一階段工業硅供應較充足，硅價有一定壓力。
金瑞期貨工業硅研究員高飛鴻分析，工業硅供應端新增產能兌現，加上新疆最近結束疫情管控復產預期強勢，需求端下游消費低迷，有機硅和鋁合金剛需采購為主，有機硅成本倒掛問題仍然存在，開工率不佳，而多晶硅消費表現較好但獨木難支。
此外，高庫存問題也壓制了硅價上漲空間，截止16日的社會總庫存為12.1萬噸，相比以往處于相對高位。
南華研究院工業硅分析師梅怡雯也認為，2308合約至2311合約均符合Backwardation結構（即遠月價格低于近月價格），主要是由于遠期供需結構偏松導致。“而2312合約轉為Contango結構（即遠月價格高于近月價格），推測可能是由于注冊倉單有效期相關規定所致。”
她介紹，據廣期所工業硅合約交易規則，每年11月30日前會進行一次統一注銷，注銷后，未出庫的且生產（出廠）日期在90天以內（含當日）的可以重新申請注冊，無需進行質量檢驗。
國泰君安期貨工業硅研究員張航則表示，上市5只工業硅期貨合約悉數收跌，主要原因是價格高開之后，期現及貿易商多以賣套保形式入場，空方力量偏多，價格相應承壓。
“待價格回落后，市場開始交易現貨邏輯，由于現貨價格短期內偏穩，后續期貨持倉量未增反減，使得期貨價格保持相對橫盤狀態。”他說。
首日成交3.32萬手
從交投情況來看，廣期所數據顯示，工業硅期貨全天成交3.32萬手，持倉6629手；其中主力2308合約的成交量為2.87萬手，持倉量也集中在主力合約，為4710手。整體來看，今日開盤頭一小時，工業硅期貨呈現較高的成交活躍度，隨后逐漸趨于冷靜。而在今日的8:55，作為廣期所首批會員單位，南華期貨自行研發的NHTD極速交易系統報入廣期所工業硅期貨的第一單。
“工業硅上市首日運行平穩，未出現較為劇烈的價格波動，從持倉和交易量來看，并不十分活躍，大部分投資者仍以觀望為主。”梅怡雯認為，與其他相關品種相比，工業硅首日成交量、持倉量偏低。
比如，同日，滬鋁主力成交量97372手，持倉量106423手；硅鐵主力成交量216405手，持倉量154290手，均高于當前最為活躍的工業硅2308合約。
她進一步分析，其中既有投資者對新上市品種觀望情緒較濃的原因，也受限于當前工業硅市場規模（量）。
張航將整體的成交活躍度不高與當前現貨價格穩定、掛牌價合理等因素相聯系。“后續建議關注交易矛盾的更迭能否抬升市場活躍度。”
高飛鴻認為，合約首日交投活躍度有待提高，期貨單邊持倉交易噸數1.18萬噸，交易噸數遠少于目前截止16日的三地社會總庫存12.1萬噸，產業參與度不是很高。
供需兩旺VS供需錯配
在上市活動上，方星海強調，工業硅期貨和期權上市是廣期所建設發展重要的開端，廣期所要牢牢把握服務綠色低碳經濟的定位，堅持服務實體經濟，以產業和產品制度技術創新為引領，深化優化對產業和投資者的服務，積極探索高水平對外開放新路徑，扎實做好市場監管和風險防范，朝著建設創新型、市場化、國際化的現代期貨交易所不斷努力。
展望后期，工業硅期貨市場規模的攀升成為多位市場人士的共識。“工業硅現貨市場年產值為幾百億元，一般來說，期貨市場的年成交額可以是數倍于現貨市場規模，因此，工業硅期貨市場的年成交額最高或達千億元的水平。”王彥青表示。
在高飛鴻看來，明年工業硅現貨市場規模樂觀預計約有900億的規模（按當前的華東不通氧553#均價計算），預計工業硅期貨的市場空間有45億左右。
而從市場行情來看，張航認為，目前硅價已接近四川、云南地區成本線，價格下方有相應成本支撐，而需求方面則尚未看到明顯起色，硅價預計短期內企穩為主。“對應到期貨價格我們認為下方空間并不大。”
對于明年工業硅的市場供需情況，王彥青表示，工業硅下游中短期將繼續呈現一強兩弱的結構，即多晶硅需求保持快速增長態勢，而有機硅和鋁合金短期或難有起色。而從2023年全年看，隨著國內經濟的修復，有機硅和鋁合金需求有望逐漸復蘇，供應端工業硅新增產能也將繼續釋放，市場有望呈現供需兩旺的格局。
“預計2023年工業硅供需趨向寬松。供給端，預計工業硅運行產能有望實現110萬噸以上的增量，產量將繼續爬坡。”梅怡雯分析，需求端，下游主要的亮點板塊仍是多晶硅，預計在光伏終端需求快速增長以及多晶硅環節利潤可觀的驅動下，多晶硅或繼續加快產能投放速度，為工業硅下游需求貢獻主要增量。此外，有機硅板塊也將貢獻一定增量，主要以新投產能為主，鋁合金則預計表現平淡。
她認為，2023年全年工業硅下游雖有光伏領域的帶動，但在其自身擴產可以跟上的假設下，預計供給或有過剩可能，但不排除上半年由于枯水期西南減停產以及工業硅自身產能投放節奏帶來的短期供需錯配。
張航也認同存在供需錯配的可能。他表示，一季度工業硅供給偏短缺，主要系硅廠開工邊際收縮以及多晶硅新增產能投產；二、三季度供給將轉過剩，主要系川滇地區豐水期來臨硅廠開工抬升；而四季度供給短缺格局再現，系多晶硅、有機硅新增投產釋放疊加川滇豐水期結束。
“對應到價格，預計全年硅價走勢將呈‘N’型。價格在2022年末摸底后，將于一季度企穩上行；而在臨近豐水期時，市場將提前交易豐水期邏輯，價格預計承壓回落，下方空間可參考硅廠完全成本線；至枯水期到來，供需及成本層面將給予價格更多的上漲動能。”他說。
