這家百億債務纏身的國內老牌民企在連虧之后，做出一個大膽決定，收購一家能源公司的股權。
12月20日，東方集團股份有限公司（下稱 東方集團）股價平開后呈現震蕩走勢。截至當日收盤其股價為2.48元，下跌0.8%，總市值90.75億元。這是東方集團近期連續五根陰線，且非常接近其自上市以來的歷史最低價2.43元。
技術上看，東方集團的股價60日均線下跌，呈空頭發散態勢，短線股價有進一步下探的可能。而且自2015年以來，東方集團的股價就持續震蕩下行走勢。不過，由于持續下跌，因此東方集團短線回調的幅度有限，有望這里橫盤震蕩筑底，反彈在即。
東方集團股價在二級市場近期的波動與消息面息息相關。12月14日，東方集團公告稱，13日收到上交所《關于東方集團股份有限公司收購股權事項的問詢函》。主要內容是，東方集團，擬終止前期重大資產重組事項,即以發行股份及支付現金的方式向控股股東間接收購其控制的聯合能源的控制權，改為現金方式收購控股股東全資子公司He Fu持有的聯合能源25%的股權。
根據截至評估基準日聯合能源100%股份的凈資產評估值，經雙方友好協商，本次交易的交易價格確定約為7.23億美元，交易所需資金來源為公司自有或自籌資金。標的公司聯合能源是一家獨立國際化油氣上游公司，主要從事石油天然氣的勘探開發與生產。
關于業績承諾補償安排，雙方同意，業績補償期間為本次交易實施完畢后連續兩個會計年度。如果交易于2023年實施完畢，則業績補償期間為2023年度、2024年度，標的公司承諾凈利潤（扣非歸母凈利潤）分別達到2.58億美元、3.09億美元。
問題在于，東方集團今年半年報顯示，其貨幣資金期末余額為62.06億元，其中受限貨幣資金18.42億元，短期借款余額為92.5億元，一年內到期的非流動負債73.89億元，公司短期債務壓力較大。在這種情況下，上交所提出了相關資金從哪里來等6大問題，要求東方集團在5個交易日內回復。
無論結果如何，不難看出，東方集團對于轉型的迫切需求。
一
東方集團的日子確實不太好過。東方集團或許現在剛入行的媒體人員不太熟悉，但說起跳跳糖估計很多人都記得。這款曾經風靡中國的小零食，據說就是這家公司的董秘去韓國引進，一度讓公司數錢數到手軟。
東方集團的張宏偉是國內第一批“先富起來的人”。或許現在他沒有劉強東、馬云、馬化騰等互聯網大佬們有名，甚至造車新勢力李想、李斌等知名度都要大于他，但在本世紀初的頭十年，張宏偉就是一代成功民營企業家縮寫之一。
簡單說，在1970年代，張宏偉還是哈爾濱下面鄉鎮的一個泥瓦匠。1987年，他創辦哈爾濱東方建筑工程公司，四年后更名為東方企業集團。1994年1月6日，東方集團成功上市，每股發行價6.69元，東方集團也成為國內第一家上市的私營企業。同年，《福布斯》首次對中國富豪排名，張宏偉名列第二，僅次于劉永好兄弟，成為當時的東北首富。
國內絕大多數民營企業家似乎都有個通病，當企業成功之后，往往就會玩得更大。可要做大就需要更多的資金，怎么辦？玩金融，但成也蕭何敗蕭何，玩金融通常就成為企業家命運的轉折點。
張宏偉也不例外。當東方集團上市后，他開始布局錦州港。1999 年，東方集團通過重組將部分子公司股權置換出公司，一番股權騰挪后，成為錦州港）第一大股東。此后，錦州港經歷了遼寧港口資源整合、大連港入主等一系列變動，截至12月19日，東方集團還是錦州港第三大股東。
同步，1999年張宏偉入股民生銀行，2000年進入董事會并出任副董事長。彼時，正是民生銀行上市前夕。
有了錦州港和民生銀行的成功，在張宏偉的領導下，東方集團先后投資了參股了新華保險、民族證券和美國亞聯銀行，同時，東方集團還涉足礦產資源、信息產業，收購聯合能源，業務曾橫跨中國、巴基斯坦、迪拜、伊拉克和埃及等；創建東方衛星網絡公司，經營衛星通訊和互聯網業務。
梳理東方集團的業務板塊不難發現，雖然其業務板塊比較多，但也有所側重。2003年左右，其對新華保險情有獨鐘，之后新華保險上市擱淺，東方集團逐漸淡出新華保險。而一度被視為核心業務板塊之一的家居建材連鎖公司東方家園也因虧損，而逐漸走弱。
2016年，東方集團的房地產業務實現了7.2億元營收，在總營收中占比雖僅有11%左右，但毛利率達到27.64%，遠超糧油業務的1.96%。2016年至2018年，東方集團的房地產業務都保持了盈利，但毛利率逐年下滑。2019年，房地產行業開始進入周期性調整，東方集團的房地產業務也開始出現虧損。
二
2021年東方集團出現虧損的一個重大原因就是受到地產板塊的影響。于是，其開始剝離地產業務，做大做強現代農業，轉型至能源領域。
“每日資本論”注意到，2022年前三季度，農產品加工銷售的收入在東方集團總營收中占比高達98.62%，但銷售毛利率僅為0.37%，銷售凈利率更為是-2.14%。換言之，東方集團的主營業務很不賺錢，這對于一家百億市場的公司簡直就是噩夢。
少見的亮點就是聯合能源。事實上，早在1998年，張宏偉收購特時泰（TOPSTYLEINT'L），后曾更名東潤拓展集團，在2008年改為現在的聯合能源集團。最近幾年，聯合能源在海外市場風生水起，業績堅挺。2019年、2020年，聯合能源實現營收分別為71.04億港元、62.04億港元，凈利潤分別為19.06億港元、8.64億港元。2021年起，張宏偉開始計劃將聯合能源裝入A股上市公司東方集團中。
東方集團財報顯示，今年前三季度，其營收為102.72億元，同比下降1.97%；凈利潤虧損9053.53萬元，同比大跌133.87%。去年，其虧損17.19億元。此外，其貨幣資金為51.46億元，但短期借款就高達98.16億元，一年內到期的非流動負債61.24億元。顯然，貨幣資金遠遠無法覆蓋短期債務，且還存在4.82億元的商譽。
另一個需要注意的問題是，東方集團的存貨一直高居不下。從2016年開始，東方集團的存貨就超百億級，2017年之后逐年下降，但到2022年前三季度其存貨依然高達73.76億元。如此高的存貨，也不能不讓人擔心東方集團的“紙面富貴”。
從這里不難看出，一旦聯合能源能夠順利裝入東方集團并表，那對東方集團未來的業績表現將起到極大地提振作用。但國際油氣市場受國際環境影響較大，未來如果區域沖突緩解，美國頁巖油氣進一步釋放產能，那么，對于聯合能源的業績也將產生一定程度的影響。
值得一提的是，2022年3月，東方集團審議通過回購方案，將以自有資金4億元到6億元回購公司股票，截至2022年12月3日，公司回購0股，剩余窗口期僅3個月。換言之，如果其回購開始，再加上聯合能源并入，是否意味著有一波不錯的漲幅呢？
最新消息，12月21日東方集團公告延期回復上海證券交易所問詢函。
