2022年1月，江淮汽車各類型汽車產量總計51361輛，同比下降10.17%；銷量為合計為51558輛，同比下降10.64%
安徽江淮汽車集團股份有限公司（下稱江淮汽車，SH：600418）日前發布了2022年首月的產銷數據。數據顯示，該公司1月各類型汽車產量總計51361輛，同比下降10.17%；銷量51558輛，同比下降10.64%，呈現雙下滑態勢。
隨著新能源車崛起，2016年4月，江淮汽車與上海蔚來汽車有限公司（下稱蔚來，NIO.N）展開合作，合作方式主要在于產品代工。由于蔚來未取得生產資質，江淮汽車因代工獲得了可觀的利潤。在2018年4月至2020年12月近兩年的時間里，蔚來付給該公司高額的代工費和額外的損失賠償，讓其成功擺脫了業績困境。
2021年5月，江淮汽車又與蔚來及雙方合資企業江來先進制造技術（安徽）有限公司簽訂三年合作協議，代工年產能擴至24萬輛，并新增ET7車型。
《投資時報》研究員注意到，盡管聯手蔚來實現獲利，但江淮汽車的扣非凈利潤仍處于持續虧損狀態。除去依靠政府補助和轉讓資產帶來的利潤外，2017年至今，該公司主業已累計虧損約50億元。
從二級市場來看，自去年6月份開始江淮汽車股價一路上漲，一度出現連續漲停的走勢，兩個月內實現股價翻倍。但進入2022年后，該公司股價出現下行趨勢。截至2月24日收盤，其股價收于13.77元/股，市值為301億元。
1月產銷量雙下滑
江淮汽車成立于1999年，是一家集商用車、乘用車及動力總成研發、制造、銷售和服務于一體的綜合型汽車企業。
該公司整車產品分為乘用車和商用車，其中乘用車包括SUV、MPV、轎車、IEV純電動乘用車等產品；商用車包括輕型貨車、重型貨車、多功能商用車、客車等產品。今年1月，江淮汽車總銷量為51558輛，同比減少10.64%。其中銷售乘用車24144輛，同比增加6.92%；商用車27414輛，同比下降21.93%。
乘用車方面，在大眾的加持之下，江淮汽車旗下乘用車銷量結束了2017年以來的持續下滑，在2021年企穩回升。今年1月，該公司SUV銷量再度同比增長35.48%，月銷量逼近2萬大關。但轎車、MPV銷量仍呈現下滑狀態，分別較去年同期降低64.04%、30.20%。
商用車方面，受商用車整體市場連降表現影響，1月江淮汽車銷售重卡2060輛，同比下降66.17%；銷售中卡1467輛，同比下降15.5%；銷售輕卡22667輛，同比下降12.25%。
新能源領域，江淮汽車繼續保持增長態勢。今年1月，該公司共銷售純電動乘用車15536輛，同比增加89.49%。不過，這一銷量環比去年12月的16769輛仍微降了7%。
從行業水平來看，乘聯會數據顯示，同期新能源乘用車零售銷量達到34.7萬輛，同比增長132%。對比之下，江淮汽車新能源汽車單月銷售表現未能跑贏行業整體水平。
數據來源：公司公告
扣非凈利四年累虧約50億元
數據顯示，2017年至2020年，江淮汽車歸母扣非凈利潤分別為-0.93億元、-18.77億元、-9.78億元、-17.19億元。但在此4年間，該公司歸母凈利潤分別為4.32億元、-7.86億元、1.06億元、1.43億元，僅2018年為負值，其余年份均為正值。
截至2021年三季度末，江淮汽車實現營業收入307.26億元，同比下降0.21%；歸母凈利潤1.95億元，同比增長約360%，扣非后凈利潤虧損額為7.02億元。該公司對此表示，凈虧損同比擴大，主要是上年同期第三季度收到大額補助及子公司大額資產處置增加收益所致。
《投資時報》研究員注意到，補助和非流動資產處置損益是江淮汽車非經常性損益收入的核心增長源。
截至2021年9月30日，江淮汽車及控股子公司累計收到與收益相關的補貼約5.32億元（不含公司前期已披露補貼）。2021年全年，該公司共發布14條獲得補助的公告，補助性質大多均與利益相關，被其計入當期損益。
此外，2020年，江淮汽車將乘用車二廠總裝車間等資產轉讓給大眾汽車（安徽），交易對價7.70億元；2021年上半年，該公司又因乘用車二工廠資產轉讓、位于丹霞路與青龍潭路交口西北側的土地收儲等資產處置收益，較上年同期增加了2.55億元。
2021年10月，江淮汽車宣布將通過公開掛牌方式對外轉讓持有的江福車體37%的股權。除擬轉讓江福車體部分股權外，該公司還公告擬向控股股東安徽江淮汽車集團控股有限公司轉讓持有的開邁斯新能源科技有限公司10%股權。
數據來源：Wind
業績與蔚來掛鉤
2016年4月，江淮汽車與蔚來簽署了《制造合作框架協議》，該公司為蔚來單獨建廠，建立全鋁車身生產線。根據合作協議約定，蔚來汽車要對江淮汽車投產前三年的虧損進行全額補償。
2018年至2020年，江淮汽車營業收入中確認的虧損補償金額分別為1.26億元、2.07億元、0.65億元，總計3.98億元。
去年5月24日，蔚來發布公告稱，已與江淮汽車及江來先進制造技術（安徽）有限公司簽訂了聯合制造生產協議。根據協議，從2021年5月至2024年5月，江淮汽車將繼續生產ES8、ES6、EC6、ET7和其他可能的蔚來車型。江淮汽車將把年生產能力擴大到24萬輛（以每年4000工作小時計算），以滿足市場對蔚來汽車NIO品牌日益增長的需求。
但值得關注的是蔚來的銷量。2021年我國新能源汽車銷量逆勢增長，行業均值達178%。蔚來的增長水平為120%，全年共銷售91429輛，銷量被小鵬汽車超越。今年1月，蔚來單月銷量意外跌破萬輛，同比僅增長33.6%，這也是蔚來連續3個月銷量下滑。去年10月，蔚來更是出現僅3000多輛的銷量。
業內有分析認為，江淮汽車為蔚來的代工業務收入可能會隨著蔚來銷量和自身產能布局的變化而進一步承壓。
股東減持
2月22日，江淮汽車發布公告稱，公司股東安徽國控集團以集中競價交易方式減持公司股份2176.23萬股，占公司普通股總股本比例為1%。本次減持價格區間為15.01元/股至20.47元/股，套現約3.79億元。減持后，安徽國控集團持有公司股份9466.56萬股，占公司總股本比例為4.33%。
同樣的操作在上月末也發生一次。江淮汽車另一大股東建投投資有限責任公司（下稱建投投資）以集中競價交易方式減持公司股份1650萬股，占公司普通股總股本比例為0.76%，本次減持價格區間為13.50元/股至20.90元/股，套現約2.79億元。
《投資時報》研究員注意到，2021年4月，江淮汽車發布定增公告，擬以6.88元的價格，增發2.91億股，募資20億元全額補充公司流動資金。這一增發價相比當時股價折價約23%，由大股東安徽江淮汽車集團控股有限公司全額認購。
在定增落地之后不久，江淮汽車股價便迎來大幅上漲。而當股價進入高位后，該公司當時持有5%以上股權的第二和第三大股東安徽國控集團和建投投資，反手進行了果斷減持。
Wind數據顯示，2021年8月至今年1月末，安徽國控集團和建投投資已累計減持該公司3826萬股。
值得一提的是，從2020年的三季報開始，江淮汽車的前十大流通股東持有的份額就在減少。到2020年末，前十大流通股東累計持有7.9億股，累計占流通股比為41.88%；最新的2021年三季報顯示，江淮汽車的前十大流通股東累計持有股數為7.6億股，占比減少至39.86%。
（圖片來源：veer圖庫）
