11月19日，中國人民銀行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，中國人民銀行行長、國務院金融穩定發展委員會辦公室主任易綱強調，要繼續強化逆周期調節，增強信貸對實體經濟的支持力度。
國家統計局近日發布的10月份經濟統計數據顯示，當前我國經濟運行總體平穩，結構調整穩步推進。不過，宏觀經濟平穩運行仍面臨挑戰，經濟下行壓力持續加大，局部性社會信用收縮壓力依然存在。這也是政策層面不斷強調強化逆周期調節的重要原因。
回看今年前三季度經濟數據，國內生產總值697798億元，按可比價格計算，同比增長6.2%。分季度看，一季度GDP增長6.4%，二季度增長6.2%，三季度增長6.0%。
就10月份的具體指標數據看，經濟下行壓力不容小覷。規模以上工業增加值同比實際增長4.7%，比9月份回落1.1個百分點；固定資產投資同比增長3.4%，較9月份下滑1.4個百分點；社會消費品零售總額名義增長7.2%，與4月份的年內低點持平，實際增長4.9%，為年內新低。
雖然我國經濟運行始終保持在合理區間，投資增長大體穩定，消費、就業總體穩定，但由于國內周期性問題與結構性矛盾疊加，從上述數據中也可看出經濟下行壓力加大的跡象明顯。
在這樣的形勢下，進入四季度穩增長的收官階段，繼續強化逆周期調節，增強信貸對實體經濟的支持力度尤為必要。正如金融機構貨幣信貸形勢分析座談會所強調，金融部門要提高政治站位，堅持金融服務實體經濟，實施好穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，加強結構調整，進一步將改革和調控、短期和長期、內部和外部均衡結合起來，用改革的辦法疏通貨幣政策傳導，發揮好銀行體系為實體經濟提供融資的關鍵作用，促進經濟金融良性循環。
從人民銀行發布的第三季度中國貨幣政策執行報告來看，穩健的貨幣政策成效顯著，傳導效率明顯提升，金融為實體經濟健康發展提供了有力支撐。數據顯示，9月末，M2同比增長8.4%，社會融資規模存量同比增長10.8%。M2和社會融資規模增速與前三季度名義GDP增速基本匹配并略高，體現了強化逆周期調節。前三季度金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款增加13.9萬億元，比上年同期多增1.1萬億元，占同期社會融資規模增量的74.2%。
從貨幣政策的實施和實際效果來看，也體現了“精準滴灌”的作用。比如，人民銀行9月6日宣布，對僅在省級行政區域內經營的城商行額外降準1個百分點，釋放資金約1000億元；同時，發揮宏觀審慎評估（MPA）的作用，將定向降準城商行使用降準資金發放民營、小微企業貸款情況納入MPA考核。從整體來看，前三季度人民幣貸款同比多增4867億元，這部分主要投向了民營和小微企業等薄弱環節。
與此同時，貨幣政策的傳導效率明顯提升，用市場化改革方法降低實體經濟融資成本取得明顯成效。比如，通過改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，帶動企業貸款利率下降。目前來看，以市場化改革的方式促進降低企業貸款實際利率的效果初步顯現，9月份新發放企業貸款利率較2018年高點下降0.36個百分點。
有效的金融政策措施為實現“六穩”和經濟高質量發展營造了適宜的貨幣金融環境。總體來看，我國當前經濟保持平穩發展的有利因素較多，三大攻堅戰取得實質性進展，供給側結構性改革深化，總供求基本平衡，經濟增長保持韌性，改革開放有力推進，宏觀政策效果逐步顯現。今年“雙11”電商大促銷這場消費的饕餮盛宴，除了成交額不出意外再次刷新以外，更是呈現出從城市走向農村、從國內走向國際的消費趨勢，再次驗證了中國消費市場的巨大潛力和蓬勃動力。
針對當前的經濟形勢，第三季度中國貨幣政策執行報告指出，保持定力，繼續實施好穩健的貨幣政策，創新和完善金融宏觀調控，加強逆周期調節，堅持在推動高質量發展中防范化解風險，妥善應對經濟短期下行壓力，同時堅決不搞“大水漫灌”。而精準滴灌，關鍵在于加大對民營和小微企業等薄弱環節的支持力度。日前，銀保監會通報了建設銀行北京市分行、平安銀行北京分行變相提升小微企業融資成本的典型案例，這從側面反映出民營和小微企業信用分層短期內難以緩和，融資難、融資貴問題仍然存在。
而從上周公開市場業務交易和LPR運行情況看，隨著金融對實體經濟支持力度加大，實體經濟融資成本有望進一步下降。11月18日，人民銀行開展1800億元7天逆回購操作，中標利率較此前下降5個基點至2.5%；11月19日，財政部、人民銀行進行500億元1個月國庫現金管理商業銀行定期存款招投標，中標利率下降兩個基點至3.18%，同一天，人民銀行又以利率招標方式開展了1200億元逆回購操作；11月20日，1年期LPR下降5個基點至4.15%；5年期LPR超預期下降5個基點至4.80%。由此可見，隨著LPR改革效果的逐步顯現，市場利率向貸款利率的傳導效率將提升，也將帶動企業貸款利率下降。
文章來源：中國金融新聞網
