17日召開的中共中央政治局會議提出，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。專家表示，此次明確提出降準、降息，意味著貨幣政策發力空間加大，將保持方向上的定力與節奏上的靈活。另外，降息或不僅是MLF利率、LPR等下調，存款基準利率下調窗口或打開。
4月LPR大概率下調
廣發證券首席經濟學家郭磊表示，中共中央政治局會議中直接出現“降息”這樣的表述較為罕見，顯示出政策對于運用利率工具降低實體融資成本、帶動邊際投資傾向的重視。
在上周央行宣布1年期中期借貸便利（MLF）中標利率下降20個基點后，多位專家預期，4月20日新一期LPR報價大概率下調，一年期LPR下調20個基點，5年期以上LPR下調10個基點，再次呈現非對稱降息。
“五年期以上LPR是五年期以上貸款的定價基準，而五年期以上貸款中，個人住房貸款占比較高，非對稱下降將釋放房地產調控不放松的信號。”新網銀行首席研究員董希淼強調。
中信證券首席經濟學家諸建芳稱，后續公開市場操作（OMO）及MLF利率均有望下降2次左右，有15個基點左右的下降空間，進一步帶動LPR利率下降。
工銀國際首席經濟學家程實認為，綜合來看，2020年全年LPR的總體降幅料達50個基點，且伴隨通脹回落，調整步伐將逐步加快。隨著存量房貸“換錨”的推進，LPR降幅越大，對居民利息償付壓力的紓解就越強，也會彌補貨幣政策難以直接刺激居民消費的結構性短板。此外，再貸款對中小微企業的紓困作用也將隨LPR下行而放大，預計下階段惠及中小微企業的再貼現再貸款規模有望進一步擴張。
政策力度料漸次加碼
“下一階段中國貨幣政策將緊扣LPR改革，充分用好常規政策工具箱，形成一整套靈活、精準的施策體系。”程實表示，得益于通脹約束的轉弱，未來LPR的調降將通過兩個途徑共同加速推動。
文章來源：中國證券報
