報告分析了2010年4月鋼鐵行業PMI指標的具體情況。
報告收集了下游主要行業的原材料庫存指標以反映下游行業情況。
投資要點：
鋼鐵行業4月份PMI綜合指標回升，今年以來一直保持在臨界點之上。2月PMI為58.7%，3月份回落到53.2%，4月份回升到57.3%。行業實際情況是4月環比改善，應略好于3月份經營情況。
訂單指標中的出口訂單指標回暖，新訂單指標也有所上升。3月份出口訂單指標回落到臨界點以下，主要原因是國內鋼材價格上升過快，價格優勢減小影響出口。4月份隨著國際鋼材價格的大幅攀升，出口環境得到改善。綜合來看，4月份出口將會好于3月份。
鋼企庫存指標繼續下降，社會庫存持續回落體現終端需求實際向好。從產成品庫存來看下降非常明顯，3月份為41.8%，4月份為39.3%。從社會實際庫存來看，基本與PMI指標同步下降，目前下降趨勢一直在延續。
4月份企業生產力度預計保持有所抬頭，生產量指標從3月的55%，上升到4月的63.6%。我們仍然堅持上月觀點認為2季度鋼鐵企業生產力度會逐步加大，但伴隨著下游開工的逐步好轉，供給壓力會相應得到減輕。
投資建議：4、5月份行業盈利應仍然保持在較好水平，6月份后由于高價礦的使用和鋼價提價的不確定性企業盈利存隱憂。目前的股價水平已經反映了對未來的不確定性預期，鋼鐵股安全邊際較高。我們重點推薦：新鋼、鑄管、寶鋼和太鋼。
風險提示：下半年房地產新開工面積大幅下降帶來的需求下滑超預期。
