液化石油氣將迎來期貨和期權交易

3月30日，液化石油氣(LPG)期貨將在大連商品交易所正式上線交易。緊隨其后，LPG期權合約也將在期貨合約上市的下一個交易日掛牌交易。

為推動LPG期貨與期權順利上市，大商所在3月20日發布了《大連商品交易所液化石油氣期貨合約》及相關實施細則修正案、《大連商品交易所液化石油氣期貨期權合約》。

數據顯示，我國LPG市場發展迅速，按2019年均價4000元/噸估算，市場規模在1800億元左右。

合約制度設計遵循期現規律

根據相關合約設計，LPG期貨合約交易代碼為PG，交易單位為20噸/手，最小變動價位是1元/噸，合約漲跌停板幅度為上一交易日結算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%。合約月份為1至12月，最后交易日和最后交割日分別為合約月份倒數第4個交易日和最后交易日后第3個交易日。

LPG期權分為看漲期權和看跌期權，交易單位為1手(20噸)LPG期貨合約，最小變動價位為0.2元/噸，占標的期貨最小變動價位的1/5，以提高期權報價精度。LPG期權漲跌停板幅度、交易月份與期貨合約一致，行權價格覆蓋期貨合約上一交易日結算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。

交割方式上，LPG期貨適用期貨轉現貨、一次性交割和滾動交割方式，交割單位為20噸。LPG期貨的基準交割地設為廣東，交割區域包括了華南、華東和華北。大商所對華東和華南非基準地設置貼水-100元/噸，對華北設置-200元/噸貼水。

大商所工業品事業部相關負責人表示，大商所在對LPG相關產業充分調研的基礎上完成合約規則設計，力求貼近產業需求和貿易習慣，同時又適應期貨市場規律，在防控風險的同時提高合約規則的實用性和可操作性，保障市場功能發揮。

據介紹，我國是世界第一大LPG進口國和消費國，2018年表觀消費量4706萬噸。LPG來源于油氣田的伴生氣開采及煉油的副產品，用途主要包括燃料和化工原料兩個領域。從市場規模來看，我國燃料用LPG消費量約2300萬噸，占總消費量的53%，是LPG所有分類中市場規模最大的種類。

產業企業期盼LPG“中國價格”

作為國內首個能源氣體衍生品，LPG期貨及期權的上市引發了業內廣泛關注。記者在采訪中發現，面對近年來劇烈的市場價格波動，產業企業對上市LPG衍生品、利用衍生品工具定價和管理風險的訴求由來已久。

中國燃氣LPG事業部副總經理盧平浪對記者表示，目前中國進口采購價格主要與CP和FEI指數聯動為主。CP是沙特國家石油公司月底公布的下月長約客戶提貨價格。但這個價格被中東所有生產商，以及亞洲、澳洲其他生產商當作銷售計價標桿，導致全球每年以CP計價銷售的液化氣約4000萬噸。因位地理置原因，目前中國約90%以上進口的貨源來自以CP計價的生產商。以CP為標桿，就意味著一個固定值覆蓋全月交易的價格。但是，國內的下游市場是隨市場變化而不斷變化的，這樣就給企業的經營帶來了敞口風險，不利于企業穩定經營。

“中國作為世界LPG最大的消費國和進口國，市場卻苦于沒有統一的特氣網和權威的中國價格，期貨上市適逢其時。”某大型貿易商相關人士對記者表示。

相關銷售企業也表示，大商所LPG期貨、期權是基于中國LPG市場特點和供需情況衍生出來的金融產品，反應了中國LPG市場供需格局的變化。LPG期貨、期權上市，將有效反應我國的價格預期，從而引導全球LPG供應的定價格局和體系。

上海燃氣(集團)液化氣分公司主要從事液化石油氣的儲存、充裝和銷售。公司目前用戶量約為50萬戶，年銷售量約在5萬噸左右。該公司副總經理葉國鑫對記者表示，公司采購90%以上都是國產氣，價格是中石化統一定價。他認為，對于終端液化氣經營企業來說，液化石油氣期貨和期權的上市，可以對沖上游氣源的價格波動風險，充分的市場化。同時還增加了線上采購渠道。“通過有效參與期貨，可以為企業適當降低采購成本。”葉國鑫說。

“我們相信以中國整體液化氣市場為基礎發展的、以人民幣計價結算的LPG期權、期貨，一定會兼顧國際供需行情和國內產銷情況，通過連續的、透明的交易，整體反映北亞液化氣市場行情，并成為行業接受的風險管控工具之一，被大多數企業所接受。”盧平浪說。

文章來源：上海證券報