陜鼓動力：工業氣體業務穩步推進

瑞銀證券
　　繼續推進從設備制造向服務與運營的轉變戰略。

　　公司繼續落實“從單一產品供應商向動力成套裝備系統解決方案商和系統服務商轉變，從產品經營向品牌經營轉變”的“兩個轉變”的戰略經營思路，服務及運營板塊業務訂單量占比逐步上升，符合市場預期。

　　在手訂單充裕，化工訂單占比提升。

　　我們預計：公司11年底未確認收入的訂單超過100億，充裕的在手訂單和較長的結算周期，應能使其有相對更好的平滑經濟周期波動的能力；另外，從訂單結構看，新增訂單中化工訂單占比或可提升至50%，良好的價格與毛利率水平有望提升未來業績增長能力。

　　工業氣體業務穩步推進。

　　對氣體業務而言，公司規劃每年6-8億投資，較為穩健。我們認為徐州項目的穩定運營將為公司積累寶貴的經驗，成為后續開展氣體業務的基礎。我們判斷，隨著公司氣體板塊團隊的不斷成熟，氣體業務存在加速的可能。